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Creado por : El joven Inversor lunes, 15 de mayo de 2017

Como podéis leer en el titular de la entrada he vendido Mapfre, y esta vez he vendido toda la posición de Mapfre. Ya comentaba cuando hice una pequeña venta parcial en esta entrada que no descartaba vender más acciones si subía a 3,3 y ese día ha llegado he vendido todas mis acciones a 3,333€ se han vendido en dos tramos, por tanto ING me ha cobrado comisión dos veces y mañana se normalizará.

Vamos a ver los motivos que me ha llevado a vender Mapfre:

¿Es la mejor aseguradora del mundo?

No, es la mejor de España pero no del mundo, ni de Europa En mis principios peque mucho de comprar demasiado España. Pudiendo tener mi dinero en los mejores países del mundo y en las mejores empresas del mundo la pregunta es evidente ¿Por qué exponerme a tener tanta parte en empresas buenas pero no las mejores? Dando nombres, el día de mañana cuando me jubile me veo más seguro con Allianz que Mapfre.

Mapfre esta cara 

Ojo, no digo que este un poco cara, digo que esta cara. Vamos a ver datos y los vamos a comparar con Allianz:

PER actual PER 5 años PER 10 años BPA Dividendo Pay out Cotizacion
Mapfre 13,32 10,88 9,81 0,25 0,145 58% 3,33
Allianz 11,50730412 11,24 7,48 15,06 7,6 50% 173,3

Si nos fijamos cotiza en un PER medio mucho más alto que la media de 5 o 10 años, Allianz cotiza sin embargo en la media de los últimos 5 años y por debajo del de Mapfre. Esto nos indica el primer aviso de que Mapfre cotiza cara.

Si nos fijamos en el BPA y el dividendo y nos fijásemos en un histórico de los últimos años vemos la gran diferencia entre Allianz y Mapfre, mientras Allianz tiene dividendos crecientes el de Mapfre es muy similar al de muchas empresas españolas, es decir este año lo subo un poco el siguiente lo bajo.. otro lo quito, otro lo mantengo. Al fin y al cabo si un día queremos vivir de los dividendos no podemos tolerar estos altibajos, necesitamos estabilidad.

Otro indicador de que Mapfre esta cara, determinados fondos de inversión compraron Mapfre a 1,85 y la vendieron a 2,90... algo nos indica...

¿Y ahora que?

Tengo que ver como invertiré este dinero, si leemos el articulo todo hace pensar que podría comprar Allianz sin embargo no lo haré puesto que veo en mi situación personal más interesante ir invirtiendo en fondos. Puesto que los últimos cambios en AzValor internacional no me han dado mucha confianza creo que ese dinero ira a parar a Cobas, parte a Selección, parte a internacional, la duda es, si hacerlo de golpe o hacerlo poco a poco diversificando temporalmente, por ejemplo 1000€ todos los meses hasta tener todo de nuevo invertido. 

Con esta venta mi economía queda de esta manera 66% en renta variable, 33% en efectivo. Si os acordáis del inversor inteligente de Graham decía que cuando la bolsa pensásemos que esta barata deberíamos invertir el 75% y cuando creamos que esta alta deberíamos invertir el 25%, creo que esta algo cara por tanto tengo bastante dinero metido en bolsa actualmente y puedo ir metiendo el dinero poco a poco de aquí a que acabe el año.

Resumen

He vendido Mapfre porque considero que hay empresas más fuertes en el sector para el largo plazo y además creo que esta cara, probablemente me equivoque, pero me siento más seguro con el dinero en Cobas que en Mapfre. No vendo para recomprar más abajo (a no ser que las vuelvan a regalar). Vendo porque cometí el error al comprar, es la mejor aseguradora de España, pero no la mejor del mundo y no tiene dividendos crecientes.

{ 14 comentarios... leelos debajo o comenta }

  1. Has vendido a buen precio y seguro que obtendrás buenas plusvalías. Pero esto no es muy B&H. Al final has vendido una muy buena empresa que habías comprado a buenos precios. Yo llevo Mapfre compradas a 1,80 y por más que suba no pienso vender.

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  2. Pienso lo mismo,estas siendo infiel a tu estrategia.
    Saludos.

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  3. Al final cuando se pongan caras tus empresas venderás y te quedaras con todas las que hayas comprado a peores precios, disminuyendo tu rentabilidad...

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  4. Buenas, una pregunta, no te da más confianza tener en cartera MAP que llevar 4 eléctricas, de las que 2 al completo y un % importante de las otras dos dependen de la evolución del mismo sector y de regulaciones políticas. Mapfre no es líder mundial, está claro, pero REE y ENG, son de todo menos líderes mundiales.
    Dicho esto, cada cual hace con su dinero lo que quiere, y lo más importante has ganado dinero. En mi caso puede que venda un paquete que llevo de MAP a 3, pero no lo tengo claro.
    Saludos.

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  5. Casi todo dicho, buen precio de venta pero no una locura. Entiendo B&H como comprar y mantener pero también como rotar por activos con mejor proyección.

    Tal vez lo más importante sea poner en buen lugar esta tesoreria, sea en otra acción, otra participacion de fondos o mantener mas cash...paciencia compañero.

    Abz

    Jose

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  6. Hola a todos, como los comentarios van en la misma linea os contesto a todos a la vez, agradeciéndoos a todos vuestro tiempo en comentar y opinar lo primero.
    Más o menos todos decis lo mismo y no os falta razón pero quiero dejar claro porque vendo esta empresa y no vendí BME en su día cuando tenía un rendimiento del más del 100%
    BME, REE y Enagás poseen poseen negocios con altas barreras de entrada, son monopolias y tienen altos ROE. Enagás y REE tienen histórico de dividendos crecientes, BME no, puesto que su pay out es casi del 100% osea reparte todo lo que gana.
    Mapfre, sin embargo es una empresa con pocas barreras de entrada, tu puedes comprar un seguro a Mapfre o a Allianz por poner un ejemplo. Osea no tiene una gran ventaja competitiva, eso sí es la mejor aseguradora de España ¿Es la mejor del mundo o de Europa? La respuesta es no.
    BME, REE y Enagás no son las mejores empresas del mundo pero de momento "nadie" puede entrar en su parcela de negocio que es España. A BME ya le empiezan a crecer los enanos.
    La gente que cree que Mapfre puede valer 4€ lo primero de todo ¡ojala sea así! pero estaríamos claramente en una burbuja y paso a explicar porque:
    Mapfre tiene un BPA de 0,25€ por acción su per histórico en 10 años es de entorno a 10, osea su precio medió histórico con estos beneficios debería ser entorno a 2,5€. Si pensasemos en un PER de 15 sería erroneo puesto que las aseguradoras no suelen cotizar a PER tan alto sino más bien entre 8 y 12.
    Mapfre cotiza con un PER de 13,32 claramente caro, a no ser que esperemos un crecimiento en el BPA. Su máximo BPA histórico fue de 0,31€ con este BPA llego a cotizar a 4€ la acción... en plena burbuja de 2007, lo que equivaldría a PER 12.9.
    ¿Véis por donde voy? Por análisis fundamental la empresa esta cara. Sus ingresos no suben al ritmo que la cotización y además no tiene ni ventaja competitiva, ni dividendos crecientes. Continua…

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    Respuestas
    1. Respecto a ser infiel a la estrategia, ya comentaba hace tiempo (tengo que cambiarlo del titulo del blog) que Buy&Hold no es lo mejor para una persona joven por tema de impuestos, es por ello que empece a invertir fuerte en fondos de inversión. Y cometí un error grave en B&H que es centrarme mucho en España. En España no hay tantas empresas buenas a nivel internacional, con un buen tamaño y que valgan para una estrategia de dividendos crecientes. Hablamos que podemos contar Inditex, Viscofan, Ebro... y Ebro con pinzas por tamaño, Cuando comparamos con una Coca Cola, Disney etc excepto Inditex el resto... complicado.
      El B&H solo funciona cuando compramos acciones con dividendos crecientes, un buen ejemplo sería la cartera de el farmacéutico activo.

      Y respondiendo a EFA, con el sector eléctrico me siento múy seguro en España. REE y Enagás son monopolios naturales, y la palabra natural es la clave de esto. Por otro lado Iberdrola es una empresa internacionalizada, 2 mayor eléctrica de Europa.
      Gas Natural es la más "debil" pero la mitad de sus ingresos vienen de sudamerica (zona que no me hace nada de gracia tener mi dinero)
      Las eléctricas tienen dos grandes ventajas respecto al resto de empresas en España, son un sector regulado y defensivo (pase lo que pase sigues encendiendo la luz)
      No van a necesitar grandes inversiones en los próximos años en España por la cantidad de potencia instalada, se internacionalizaran.
      Como extra es el sitio donde enchufamos a nuestros políticos por tanto mal no ira o cambiaran las leyes para que vaya bien.

      Por último recalcar el control de riesgo que todos deberíamos hacer es importante no perderse subidas... pero también evitar caídas.

      Cesar, si crees que Mapfre solo va a ir a mejor y solo irá subiendo dividendos adelante, no vendas nunca, será lo mejor que hagas. Mi problema es que dudo que lo haga así.

      Anónimo, en parte en tu comentario tienes razón, si en un jardín cortas las flores que mas florecen te quedas con lo peor... pero también peudes hacer espacio para flores mejores.

      Hace 1 año, Mapfre por debajo de 2€ (se que muy pocos de los que habéis comentado) mucha gente opinaba que Mapfre era una mierda, que no valía nada y que que locos los que comprarán. Hoy vemos una locura vender y habría que comprar más y decimos que pena no haber comprado más a 2... a ver si corrige un poco y compro más...

      Gracias a todos pro vuestros comentarios y ojala Mapfre suba muchísimo.

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    2. Buenas JI,
      Creo que me explique mal, yo me siento seguro, de hecho llevo GAS, IBE Y NG. Mi comentario iba más por un tema de diversificación. Al vender MAP, de empresas llevarías REP que la quieres vender, BME y 4 eléctricas. Pero bueno entiendo que iras aumentando posiciones en empresas como comentas DIS, JNJ...
      Mi comentario iba simplemente a que en una cartera formada, tener por poner un ejemplo el 70% en eléctricas españolas tiene poco sentido, no por que puedan quebra, simplemente por reducir los efectos de un cambio regulatorio que arruinen nuestro trabajo.
      Resumiendo yo estoy seguro y tranquilo con ellas, pero no lo estaría si un 70% de mi patrimonio estuviese en ellas.
      Saludos.

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    3. Se me olvidaba, tengo en candidatas ENG y REE.
      Un Abrazo JI

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    4. Hola EFA!

      Te sabes mi cartera y mis intenciones mejor que yo! Evidentemente si tuviese el 70% de mi dinero en eléctricas sería un problema de diversificación. Pero no es así, en cuanto reinvierta (que lo hare a lo largo de ocmo mucho 3 meses) el dinero de Mapfre en eléctricas tendré un 38% de mi cantidad en RV en ellas (que no es todo mi dinero porque tengo efectivo)

      En mi cartera siempre ha pesado mucho el sector eléctrico no es la primera vez que tenemos esta conversación, sin embargo voy dejando de hacer aportaciones a este sector y diversifico mediante fondos, en cuanto reinvierta Mapfre en fondos, un 45% de mi inversión será ya en fondos.

      ¿Cuanto pesan las eléctricas en mi patrimonio hoy en dia? 30.4% Es alto, pero no el 70% =)

      Cuando decida "jubilarme" y cobrar dividendos desde luego que querré comprar DIS, JNJ etc porque una cartera de dividendos tiene que ser muy parecida a la tuya, y menos parecida a lo que se suele ver en foros donde el 90% es España.

      Un abrazo

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    5. Jejejej, es que sigo tus entradas, en 10 años ver tu cartera va a ser simplemente espectacular. Si lo del 70% era por decir algo. Ojalá hubiese tenido las ideas tan claras como tú con tus años. Me da envidia sana.
      Un abrazo.

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  7. Pues nada, has tenido un timming perfecto. Ahora ya las podrías comprar a 3. Y el resto nos hemos quedado en 3 dias con caras de bobo.

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    1. Hola Jose Carlos,

      No comprare a 3, compraré si vuelven a regalarlas es decir por debajo de 2€
      Evidentemente si hubiese sabido como caería todo hubiese vendido otras para luego recomprar, pero eso es mucha especulación y al final esos movimientos salen mal.

      Un abrazo

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