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Creado por : El joven Inversor martes, 24 de mayo de 2016



Voy a analizar los resultados de Gas Natural del primer trimestre de 2016. Podéis consultarlos AQUÍ 

Me gusta mucho como suele presentar Gas Natural los resultados, porque se entienden de manera clara.  Ya en la primera línea podemos leer que la empresa ha ganado 329M€ lo que supone un 18.6% menos. Seamos claros, ganar un 18,6% menos es muy malo.

Si no se hubiese teniendo en cuenta la depreciación de la moneda el resultado neto hubiese disminuido “solo” un 8,7%.  A mí me gusta ver el dinero que gana la empresa en su moneda local, porque en resultados lo tienen que dar en euros pero eso no implica que la empresa haya cambiado su moneda euros. Por ser claro, si el negocio en Brasil va bien en reales brasileños, paga a proveedores y empleados en reales brasileños y tiene caja en reales brasileños da un poco igual si el real brasileño se ha depreciado, no obstante aun ni con esas, la empresa ha perdido 8,7% que no es poco, intentaré entender por qué.

El motivo principal lo asocian al petróleo, el gas se obtiene del mismo sitio que el petróleo, pero no obstante habrá que ver si el consumo de energía ha aumentado o no.

El ratio Deuda neta/EBITDA disminuye a 3,1 y eso me gusta, me gusta que la empresa se quite deuda. Un ratio de 3 teniendo en cuenta los bajos intereses está muy bien. Siempre he dicho que Enagás es alta y Abertis me da miedo comprar por su alta deuda. La deuda quita libertad y si no lo quiero para mí tampoco para mis empresas. Las empresas pueden tener deuda, pero que sea controlada. Ojo que el ratio ha bajado a pesar de bajar el EBITDA, porque la deuda neta ha bajado mucho, eso es muy bueno.

El 30 de junio se repartirá 0,5922€ por acción de dividendo debido al aumento de este hasta un pay-out del 66%. Bien. Se adelanta el dividendo a septiembre y ojo que comentan de nuevo la posibilidad de Scrip… y lo que me molesta es que ¡aun no se aclara! si hay scrip aun no sabemos si sera amortizado o no.
En la siguiente hoja podemos ver el balance, y lo único bueno es la reducción de deuda del 8,7%. Lo demás como ya había comentado mal.
Después tenemos los datos del negocio el Gas se mantiene constante, la producción de energía se ha reducido un 9,9% a pesar de tener más capacidad, en esto lógicamente ha influido el invierno tan relajado que hemos tenido.
Finalmente la empresa nos detalla como aporta cada parte del negocio al total, vemos que la inversión internacional tiene peso muy importante y en las últimas hojas podemos ver el cash flow, el cual se reduce un 10,6% y se queda en 1135 M€.

Conclusiones:
Resultados malos de este trimestre del que podemos destacar 3 motivos principales:
  • Descenso de consumo
  • Cambio de monedas
  • Precio Gas natural debido al bajo precio del barril.

Espero que el próximo trimestre sean mucho mejores puesto que el precio del petróleo medio debería subir, estamos en un momento de “problemas” temporales y yo todo el trimestre estuve cargando acciones de Gas Natural, por tanto por diversificación no compraré más de momento pero me parece una compra clarísima.

{ 11 comentarios... leelos debajo o comenta }

  1. Jovenaaaso, tienes una empanada de padre y muy señor mío.Esto que haces es un insulto a tus lectores,un bodrio.Haztelo mirar.

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    1. Buenas jovenaaassooo hay por ahí un valiente anónimo que se ha dirigido a ti como yo suelo hacerlo, y espero que no creyeras que fui yo. Es muy valiente el colega que ni firma.

      Tú ni puto caso al valiente anónimo...

      Por otro orden de cosas, yo tengo puesta una orden de compra a Gas Natural desde hace varias semanas, pero no va a entrar, al menos en breve...La dejé en 16,50 y se acercó bastante, pero desde entonces no ha hecho más que subir...
      Quizá para el verano.

      Saludos

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    2. Do not feed the troll ;P

      Hay gente que se pasa por los foros y blogs para meter cizaña, lo mejor, palmadita en la espalda y a otra cosa :P

      Tipica sensación de... no me va a entrar la orden a ver que pasa! jajaja Paciencia :)

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    3. Pobre pecador: antes de dar lecciones sobre lo anónimo de mi comentario, nombre y dos apellidos como mínimo, por favor. Tu comentario con el monigote del borracho extremeño es tan anónimo como el mío.

      Jovenaassoo, el problema es que no puedes defender tu post porque sabes que no vale nada. De hecho no sólo es tu post, ninguno de los comentarios aporta nada útil en el análisis de la empresa. Hasta otra.

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    4. Gracias por tu comentario,
      Un saludo

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    5. Ok, compruebo con sorpresa que ni siquiera eres capaz de rebatir uno solo de mis comentarios y te dedicas dar las gracias, apelar a trolls inexistentes y tonterías varias. Créeme que él ridiculo es espantoso, vergüenza ajena me da todo esto. Saludo de vuelta.

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  2. Gracias por el análisis, Joven.
    Yo también voy bastante cargado de GAS, es mi cuarta posición por tamaño en mi cartera de dividendos, pero haría una última compra si volviera cerca de 15€.

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    1. Creo que los 15 estarán complicados, pero quizás si bajase tanto me podría plantear una ampliación.

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  3. Hola Joven Inversor:

    Creo que los resultados no son tan malos, luego me explicaré un poco sobre un tema que casi nadie menciona, pero que es importante dado el peso que tiene en la empresa el gas. El EBITDA, teniendo en cuenta que bajan los impuestos y los intereses ya nos dice que la cosa no es tan mala, creo que mejorará para final de año.

    El gas natural es una fuente de energía más limpia que el petróleo, que va muy bien y es genial en la mayoría de usos. Pero su logística es difícil, cara y requiere de mucha infraestructura complicada. Hay que tenerlo almacenado líquido y muy frío (aprox -150ºC) y esto crea unos costes y problemas importantes. Por lo tanto con petróleo barato esta energía pierde interés por temas de riesgos, de forma que hay un riesgo que puede traer sorpresas.

    Yo la llevo en cartera y la división de electricidad va bien y las nuevas inversiones creo que se están haciendo bien. No me gusta que dependa de dos socios que quieren a toda consta salvar el culo sin importarles lo que pueda pasar a esta empresa.

    Un saludo y gracias por el resumen, a mí me ha gustado.
    Gorka

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    1. Hola Gorka,

      Los resultados son malos, pero desde luego no para vender la empresa ni mucho menos. Un dato actualmente en el mundo hay unos 70 barcos que funcionan a gas. Estan en construcción otros 70, es decir el doble. El gas tiene mucho que decir en el futuro.

      Creo que es una gran empresa que hay que tener en cartera y más a este precio.

      Un saludo

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