Resultados primer trimestre BBVA

Vamos a ver los resultados de BBVA este trimestre que podéis descargar AQUÍ.

Los resultados de bancos son resultados que me cuesta mucho analizar en detalle y por tanto me suelo quedar en lo más superficial al no ser un experto.
Lo que más me llama la atención en la hoja 4 del pdf créditos a la clientela aumentan un 14,3% y depósitos aumentan un 20,4, para mí esto es bueno, significa que la economía va bastante mejor.
El beneficio antes de impuestos se reduce un 7,2%  y el beneficio del grupo un 53.8% (dato que recuerdo aparecer en todos los titulares).

Respecto a los datos de la acción su valor contable se reduce un 10% hasta 7.29€ acción. El ROE se reduce este trimestre de 8,8 el año anterior a 5.6... aún así es mayor que la media del año pasado que fue de 5,2. La tasa de mora también se reduce. Con la inclusión de Garanti el número de empleados oficinas y cajeros ha subido un 26% más o menos.

Viendo todo esto me pregunto e intento descubrir por qué ha bajado tanto el beneficio ¿es por qué el negocio va muy mal o es que hubo algo extraordinario?

Si veo el beneficio antes de impuestos, es decir no tengo en cuenta el resultado de operaciones corporativas (extraordinarios) ni para bien ni para mal:

1 trimestre 2015   1442M
2 trimestre 2015   1604M
3 trimestre 2015   1289M
4 trimestre 2015   1544M
1 trimestre 2016   1338M

No varía tanto el resultado, veremos como el 3 trimestre BBVA seguramente lo haga muuuy bien en comparación con el año pasado que fue un desastre de nuevo por extraordinarios. Para mí las cuentas de este trimestre son malas pero tampoco un desastre.

Si nos fijamos un poco más adelante, veremos que Turquía empieza a carburar lo cual es bueno y creo que esta tabla es muy significativa

Vemos que México esta a otro nivel tirando de todo el grupo y que la internacionalización es un hecho, sin embargo es lógico que si en Sudamérica los cambios de moneda son malos afecte al grupo, ya vendrán tiempos mejores. ¿Pero tanto ha bajado la moneda? Juzgad vosotros mismos:

Conclusiones

BBVA (al igual que Santander y la banca) esta en el peor momento posible tipos de cambios que destrozan sus inversiones y unos intereses a 0% con sus activos más importantes (pisos) también en una situación complicada y aún así ganan dinero (un ROE mediocre eso si). ¿Mejorará algún día la situación de los bancos? ¿Seremos el nuevo Japón? No lo se, pero si creo que la banca esta barata, tanto BBVA como Santander tienen un pay-out ridículo y en el futúro podrán permitirse subir el dividendo y quitar el scrip sin amortizar. Estoy pensando en ampliar o esta o BME, me gustaría esperar a final de mes por diversificación temporal.

Unos datos, BPA en 2015 0,60 dividendo bruto REAL 0,16 cotización de la acción 5.6:
PER: 10.7
Pay-out: 26.66%
RPD= 2.86%
Hace dos pagos en efectivo 2 en scrip, en 2017 han anunciado que harán 3 pagos efectivo y uno en scrip.

El Joven Inversor

Autor & Editor

Invierto en bolsa desde 2013. Te muestro mi camino para alcanzar la libertad financiera. Si tienes alguna duda o alguna sugerencia deja tu comentario.