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Creado por : El joven Inversor jueves, 25 de febrero de 2016



Hoy han presentado resultados tanto REE como Repsol. Vamos a empezar con REE, empresa de la que tengo tan solo 15 acciones. Al igual que Iberdrola son resultados muy sencillos de ver y eso hace que analizarlos no se haga pesado.

Los resultados podéis verlos vosotros mismos AQUÍ.
Lo primero que vemos hoja 2:

En cuenta de resultados vemos que su negocio aumenta, por tanto aumenta su EBITDA y como no hay muchas amortizaciones extraordinarias aumenta también el EBIT. Las cifras crecen entorno al 4-5% porque la empresa esta llegando al limite de su crecimiento. Pero... ¡los resultados del ejercicio son un 15,6% inferiores al año pasado! ¿Que ha pasado?

Que en 2014 se tuvieron beneficios extraordinarios de partidas extraordinarias, una indemnización junto a una reforma fiscal. Soy de los que piensan que nunca hay que tener en cuenta extraordinarios sino ver el negocio de la empresa. Asi pues hay empresas que dicen ganar mucho pero su negocio no es rentable y a REE este año le ha pasado lo contrario, su negocio ha crecido un 8,3% pero como no tiene extraordinarios este año gana menos.

Si vemos el Balance el activo es constante el patrimonio neto aumenta un 8,2% y se reduce la deuda neta (bieeeeen).

En otras magnitudes vemos que el flujo de efectivo aumenta un 12,5% (muy bueno) las inversiones han bajado mucho y los dividendos pagados han subido. ¿Por qué baja tanto la inversión?
Nos comentan que en 2014 hubo una inversión extraordinaria en fibra óptica de 434 millones, si no la tenemos en cuenta vemos que las inversiones se redujeron un 14,47%. ¿Qué significa? que la empresa empieza a llegar a su limite de inversiones, recordemos que REE es un monopolio español su mayor parte de negocio esta en España y si ya es monopolio desarrollado poco más ira creciendo.

Seguimos leyendo que nos aumentan el dividendo de 3 a 3,21, un 7% esto significa que mis 15 acciones reportaran 3.15€ extra en total 48.15€.

Nos ponen el balance y se despiden hasta Abril de 2016.

Vamos a calcular unos ratios:

Deuda neta/EBITDA= 4905873/1458427= 3.36 Alto, pero bajando porque aumenta el EBITDA y se reduce la Deuda

ROE= beneficio neto/fondos propios=606013/2774745=21.84% (buen Roe se mantiene, el año anterior fue de 21.61% )

BPA= Beneficio neto/ nº acciones=606013/135270=4.48 (Creo que ese es el nº de acciones)

Pay-out= dividendo/BPA=3.21/4.48= 71.6% (no debe aumentar más)

PER= 75€/4.48= 16.74


Conclusiones

Nos alejamos de titulares que dicen que REE gana un 15% menos, es por extraordinarios. Yo lo que veo es una empresa que esta alcanzando su etapa de madurez. La empresa gana dinero para aumentar dividendo reducir deuda e invertir. Mantiene un ROE muy atractivo debido a su monopolio un pay-out ni alto ni bajo y actualmente cotiza a un per de 16,74.

Al igual que con Iberdrola y Enagás si compramos a estos precios considero que estamos pagando un precio justo no es ningún chollo pero tampoco ninguna compra disparatada. Al igual que Enagás e Iberdola esta empresa no es muy volátil, da estabilidad a carteras, y tiene su plan para los próximos años seguir subiendo dividendo. Tiene un riesgo político alto si finalmente España se inclina por populismos. Si amplio este año en esta empresa espero hacerlo con más margen de seguridad y eso significa que la cotización debe caer.

{ 2 comentarios... leelos debajo o comenta }

  1. Me gustan los análisis que realizas, he anotado tu blog para empezar a seguirlo a diario.

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    1. Hola Mi independencia Financiera,
      ME alegro de que te gusten los análisis =)
      Un abrazo

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