Resultados primer semestre Enagás

Enagás ha presentado sus resultados de este semestre, y me gustaría analizarlos porque es una empresa que llevo en cartera y que es posible que amplíe en un futuro.

Vamos por partes:

Los datos que se ven de un primer vistazo, beneficio se incrementa un 1,5%, la empresa invierte 137.7 M€ en España y 142,6 M€ en inversiones internacionales, se ha refinanciado más barato con bonos de 1000M€ para seguir invirtiendo, deuda neta/EBITDA = 4,2 y el dividendo a cargo del año 2014 ha crecido un 2.4% respecto al año anterior. La demanda crece un 5,3 % respecto al mismo semestre del año anterior. BPA de 0,89€ por acción, teniendo en cuenta los últimos años y una cotización de 26€ da un PER de 15, osea un per como sus últimos años, no es un chollo pero tampoco cara y rentabilidades del 5% de dividendo.

Conclusiones de este primer vistazo, la empresa gana un poquito más invierte para crecer, la mitad en España la mitad fuera, ósea se esta internacionalizando, bien. Se financia más barato, su deuda neta/EBITDA es alta, lo normal suele ser 3 y en empresas solidas como Enagás 4, como Enagás debe crecer y ahora con intereses casi cercanos a 0 es el momento de endeudarse e internacionalizarse así que no me preocupa, me preocuparía más que apenas invirtiese en crecer.

Vamos a analizar ahora de donde sale ese incremento de beneficio:

Ingresos regulados 577,8 M€ -6.8% respecto al año anterior, malo. Veamos porque se reduce, cambios en la regulación. Contra esto no puedes hacer nada. ¿Y por qué gana más? Pues en parte también por cambios en los impuestos que paga, se reducen. Estas dos cosas son algo que tiene que aceptar la empresa, y al estar tan centrada en España es algo que afecta mucho, nada que no supiese al comprarla. Sus inversiones tendrán efecto en sus cuentas en un futuro.

Analicemos ahora activo y deuda neta. El activo aumenta en casi 600 millones, la deuda neta se reduce en casi 200 millones deuda neta/EBITDA sigue en 4,2 (la deuda se redujo, pero el EBITDA también) por tanto nada reseñable. Más del 80% de la deuda está a un tipo fijo, si suben intereses en años venideros no le afectara considerablemente

Las inversiones se reducen un 33,1%, me gustaría que se siguiese internacionalizando más pero si no se ven buenas oportunidades es mejor no hacer el loco. En los resultados destacan una inversión de casi 100M€ que contabilizara en el siguiente semestre por haberse hecho en Julio así que no es tanta la diferencia del 33%.

Conclusiones:

En España por regulación sus ingresos decrecen, y la empresa lo sabe y se va fuera con inversiones en Suecia y Perú. Si la economía va mejorando la demanda energética crece y por tanto aumentará un poco sus beneficios nada del otro mundo. La gran ventaja de Enagás es que es una empresa muy solida, crece despacio pero sobre seguro, con rentabilidades entorno al 5% en dividendos, lo cual implica que es una empresa perfecta para el largo plazo, no nos haremos ricos pero estabiliza nuestra cartera con dividendos constantes, y lentamente crecientes según sean sus inversiones externas.

¿Precio de compra? Hasta 30€ me parece buena compra, cuanto más barato mejor. Tal cual está el mercado ahora, yo esperaría a que bajara un poco.

Próximamente más resultados.

Resultados Enagá AQUI

El Joven Inversor

Autor & Editor

Invierto en bolsa desde 2013. Te muestro mi camino para alcanzar la libertad financiera. Si tienes alguna duda o alguna sugerencia deja tu comentario.