Hola a todos, Jose me hizo unas preguntas en mi anterior post que son interesantes y largas de responder asi que he preferido responder en una entrada separada. El comentario decia lo siguiente:
Aunque ya no tan joven, sigo siendo inversor y creo que he aprendido cosas invirtiendo desde hace tiempo.
Por ello, tengo varias preguntas para ti:
1.- ¿Porqué inviertes en acciones españolas? ¿Hay alguna razón oculta que te hace pensar que nuestro país es bueno desde el punto de vista de oportunidad o e rendimiento?. Que dirías de alguien que invirtiese tan solo en acciones de su país de origen i.e. Acciones australianas para un australiano.
2.- ¿Porqué inviertes principalmente en acciones "value"? Tal como dices en 2018 los resultados fueron malos ¿Y que me dices de 2019? No será mas conveniente equilibrar tu cartera hacia "growth"
3.- Parece que estás preocupado por la distribución de los dividendos. Invirtiendo en acciones norteamericanas no mencionas nada del "witholding tax" que sufres sobre sus dividendos. No crees que sería mas conveniente olvidarte de los dividendos e invertir por niveles técnicos o por fundamentales.
Me parece buen momento para aclarar estos puntos aunque alguna vez ya lo he hecho, vamos haya:
Primera pregunta:
Invierto en
acciones españolas por “error” de cuando empecé. Es por ello que empecé ha deshacerme
de muchas acciones Españolas como BME recientemente, Naturgy, Mapfre etc. De
las que me queden me quiero quedar Inditex (mayor empresa textil del mundo) e
Iberdrola (2 mayor eléctrica de europa e invierte ne países serios como UK y
USA).
REE y Enagás son
buenas empresas al tener monopolio pero muy locales y dependientes del gobierno
ya lo hemos visto este año, se rumorea su bajada de remuneración y la empresa
cae en bolsa. De momento REE ha congelado el dividendo después de más de 10
años subiéndolo y Enagás lo que me gusta es que ya el 30% de los ingresos viene
de fuera de España pero sigue dependiendo mucho de España. No descarto
venderlas.
A alguien que
invierta solo en su país le diría que su país es el mundo. Hamburguesas Paco
pueden ser buenas pero solo tiene un local en tu pequeña ciudad quizás sea
mejor invertir en McDonalds. Lo que pasa que la gran parte de grandes empresas están
en USA es por eso que es normal que si eres Americano tengas principalmente
acciones de USA. Cuando leo blogs de gente de bélgica u otros países ellos invierten en empresas americanas. En España tira mucho el país por la simplicidad del idioma pero no es lo correcto.
Segunda pregunta:
No invierto en acciones Value, tengo fondos Value, actualmente Cobas y True
Value por otro error de diversificación creí que podrían obtener rentabilidades
de doble digito y al final me di cuenta que me siento más cómodo comprando yo
lo que quiero que confiando ciegamente en otros. Tuve una pequeña cartera Value
durante un año que consistía en copiar a otros gestores Value. Pensé que eso no
tenía mucho sentido y acabe centrándome en empresas que invierten dividendos
crecientes vendí esa parte y me quede con mi única apuesta personal de esa
cartera CD Projekt que aún mantengo y que con los beneficios que lleva (se ha
triplicado desde que compre) compensa de sobra las perdidas que tuve con ese experimento
Value que me sirvió para empezar a comprar fuera de España y aprender.
Tener tanto Value
fue un error grave y como bien dices lo he pagado en 2018 y estoy intentando
corregirlo poco a poco, recientemente vendí AzValor, esta bien tener algo pero
no tanto como tenía yo. Al final por ejemplo viendo la cartera de True Value me identifico más que viendo la de Cobas o la de AzValor.
Moverme a
acciones Growth lo veo muy complicado. Para que una empresa crezca y se
multiplique por 10 debe ser una empresa relativamente pequeña. Por ejemplo CD
Projekt ¿lo consideramos Value o Growth? Para mi casi sería más Growth.
Encontrar esas empresas es muy complicado y tienes que estar muy muy muy
seguro. El ejemplo de CD Projekt, empresa con una buena ventaja competitiva en un sector en auge, empresa reputada y respetada por los consumidores y además sin deuda. Para rematar preparando el siguiente producto que saldrá en 2020. Casi la empresa perfecta para growth. Me llevo tiempo tomar la decisión y cuando lo hice, lo hice
con poca cantidad a pesar de que todo era bonito… Había pasado de cotizar de 15 a 65 la primera vez que lo vi, compre a 94. Hoy cotiza a 250/260. A toro pasado debería haber metido toda
mi cartera ahí. Me parece complicado y arriesgado además de llevar mucho más
tiempo de trabajo y yo profesionalmente no me dedico a esto, me dedico a mi trabajo que me lleva a veces más de 8 horas diarias.
¿Comprar fondos growth o indices growth? Volvemos a lo mismo prefiero seleccionar yo lo que voy a comprar aunque gane menos. Piensa que ahora growth va muy bien pero quien sabe si en 2021 iran muy mal...
Tercera pregunta
Lo he mencionado alguna vez pero lo vuelvo a decir. Técnicamente
hablando cobrar dividendos es “estupido” pagas impuestos antes de tiempo. En mi
caso pongamos una empresa como Coca Cola que reparte el 3%. Yo invierto 1000$
me pagaran 30$ de dividendo bruto y de impuestos a mi me quitan el 15% ósea, pago
de impuestos al año 4,5$ ósea de los 1000€ totales estoy pagando 0,45%. Vete a
fondos Value que cobran el 1,75% de gestión eso ya es más caro.
Los dividendos
es un examen que pasan las empresas, las famosas aristócratas sienten la
presión de hacerlo bien para seguir subiendo el dividendo y esa presión les
hace seguir siendo competitivos. Por otro lado lo que yo intento hacer, y por
eso lo monitorizo es crear un flujo de dinero. Ese flujo me lo dan los
dividendos por que eso será con lo que me retire. ¿Para que me sirve mirarlo?
Para ser metódico. A mi si la acción baja o sube me da igual (ahora lo miro
porque quiero llegar a 100k€ pero me da igual) lo que me interesa es que el
flujo de dinero que crean los dividendos crezca y siga creciendo año a año.
La mayoría de los
inversores la cagamos por no ser metódicos y si, es muy bonito decir que vas a
largo plazo pero cuando inviertes 100.000€ y tienes de rentabilidad -30% es decir -30.000€ no
es fácil de llevar al menos para mí no lo es. Sin embargo si pienso que con
100.000€ me compro unas rentas de 3000€ al año crecientes mientras las rentas
sigan ahí eso es lo que compre en su día aunque ahora esté más barato me será más fácil digerir las caídas.
Esta parte de ser metódico se puede hacer de otra manera, puedes tener varios fondos y rebalancearlos por ejemplo.
Indexación
Por seguir completando... existe algo más "efectivo" indexarte hace poco comprñe un ETF del World... claro ahora la indexación "mola" porque va bien pero entre 2000 y 2010 el SP500 gano 0 y perdio si consideras en la inflacción. La famosa decada perdida. Es más tal y como esta planteada la indexación no es buena idea porque compras las cosas caras y vendes las baratas. Siempre digo lo mismo ¿que indice compras? Hay más indices que acciones y cuando alguien me dice que quien lo ha hecho mejor que el SP500 desde 2010 siemrpe respondo: Mcdonalds bueno pero tenías que acertar... Microsoft... Google... Amazon bueno pero tenías que acertar... Si y también tenías que acertar el indice.
Fondos:
Y aun así con todo ello, muy poquitos fondos lo hacen mejor que los indices y de los pocos que lo hacen durante 5 años poquísimos son los que repiten. Mira la lista que hace Tomeu:
Por ejemplo uno de los fondos que me gusta su cartera es Numantia, otro es Baleo. Ambos han empezado hace poco fijate en Numantia que lleva un gran año:
https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000VYOL
https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000VYOL
Pues resulta que desde que empezo va como el indice pero con más volatilidad.
Ahora miremos Baleo que su cartera se parece mucho a lo que quiero tener:
Baleo en la lista de Tomeu estarñia por la parte baja "solo" lleva un 10,51% este año sin embargo si lo ahce mejor que su indice de referencia y es menos volatil.
Claro medir 2 años pues no indica nada de nada en fondos a tan largo plazo el problema es que no se cual será la estrategia ganadora a largo plazo y cuando lo vea tras 5 años seguramente no se repita.
Fijate ahora en el peor fondo de la lista, Algar:
¿Por qué esta en la lista? Porque venia de hacerlo muy bien años de +10% +25% pero claro 2 años de -10% y ya de nuevo peor que el indice.
True value +14 o +15% anual, 2018 malo ala ya baja a +8% anual
Y para mí el mejor fondo Groupama Avenir Euro:
Si invertiste en 2018 aún no has recuperado el dinero...
Conclusión:
Invierto en empresas que reparten dividendos porque aunque haya una "década perdida" si yo estoy jubilado seguiré cobrando dividendos crecientes, ese es mi objetivo. No, no es lo más rentable fiscalmente. No, seguramente si hiciese otras cosas en 10 años sacaría más rentabilidad pero no soy capaz de descubrir cual será la inversión que lo haga bien los siguientes 10 años.
Por último si inviertes en fondos y luego te jubilas vendiendo participaciones, la regla del 4% como te pillen 2 años malos seguidos vas a tener que vender más del 4%. Y si quieres rotar a acciones tendras que vender ¿todo de golpe? pagar a hacienda y luego reinvertir. Y esperate que no igualen rentas del trabajo a rentas de capital que ya veras como vendas todo de golpe...
No hay una estrategia perfecta y ojala todo el que elija una distinta a la mia gane no un 20% anual, un 50% anual o incluso más. Yo con esta estrategia duermo mejor, duermo mejor con Coca Cola o Colgate que con Arytza (y si, aún tengo Cobas y tengo Arytzas)
Invierto en bolsa desde 2013. Te muestro mi camino para alcanzar la libertad financiera. Si tienes alguna duda o alguna sugerencia deja tu comentario.
Buen resumen, la chapa constante contra los dividinderos de los compounders termina cansando, cuando vengan las caídas de un 20-30 %, que vendrán, mientras los dividendos seguirán llegando las revalorizaciones se esfumaran y entonces escucharemos las quejas y llantos.
ResponderEliminarMitridates
Hola Mitridades,
EliminarRealmente "llevamos" muchos años de subida en USA es normal que mucha gente piense que esto es así para siempre si te enfocas en el valor total de tu cartera, psicológicamente cuando la cartera baje mucho será más duro. Por ejemplo yo hace años me plantee en 2020 fijarme en el valro de la cartera y llegar a 100k. Eso es bonito pero si en 2021 la cartera cae un 30% estare en 70k€ un dinero grande "perdido"
Los dividendos se llevan mejor puesto que no son tan volátiles.
Un abrazo!
Muchas gracias por tu respuesta Ruben, aprecio mucho que nos describas tu curva de aprendizaje y tu experiencia personal.
ResponderEliminarEstoy de acuerdo con invertir en el mercado americano, incluso con ADRs europeas y de otros continentes, sobre todo ahora que los brokers ya no cobran NADA por las transacciones.
Discrepo con fijarme en los dividendos, aunque es un buen índice para medir la eficiencia de sus crecimientos y de sus gestores. ¿Recuerdas las bajadas de dividendo de Banco Santander y Telefónica?
Las compañías "growth" las puedes identificar bastante bien a través de páginas como breakpointtrades.com o www.dividendmachine.com (que a pesar de su nombre no está orientada a dividendos)
Pero la mejor página sobre tendencias que yo conozco es la semanal de https://www.youtube.com/user/CiovaccoCapital
Hola José,
EliminarPerdona la tardanza en contestar.
Respecto a las bajadas de dividendos de Telefónica o Santander las recuerdo, vino la crisis y bum aunque en mi caso nunca he tenido esas acciones. En España las empresas dan buen yield pero es inestable, por ejemplo Mapfre o BME son ejemplos y por eso las vendí.
Es evidente que si tienes por ejemplo 20 empresas te puede pasar que alguna baje el dividendo, y cuando lo bajan, no suelen bajar un poquito sino que baja de golpe y lo acompaña una caída en la cotización. Por eso siempre digo que hay que comprar buenas empresas y si te fijas en el dividendo que sean sostenibles. Las empresas que compro ahora no suelen tener yield del 6% sino del 3% pero son empresas con dividendo sostenible, eso es lo que me fijo.
Le tengo que echar un ojo a los links que mencionas porque siempre se puede encontrar alguna joya que aunque en menor % pueda estar un tiempo en mi cartera.
Tienes que ver sin falta el siguiente video de Chris Ciovacco, es el experto en tendencias de bolsa americana, habla de los próximos 5 años.
ResponderEliminarhttps://www.youtube.com/watch?v=qSv1WQueby4
Hola José,
EliminarLo acabo de ver y aunque dice cosas que me gusta oir hay que ser cautelosos y lo mejor de todo, da igual si estamos en un "major top" o en un "major bottom" Me explico:
Yo soy de la opnion contraria a Benjamin Graham de adaptar cuanto inviertes en función de la situación del mercado estar siempre invertido. ¿Por qué? Por que se ha perdido más dinero intentando averiguar la próxima crisis que manteniendose en bolsa como dice Lynch. Por otro lado, me fio más de tener mi dinero en distintas empresas que en un banco esperando la mano de nuestros políticos a ser devaluada.
Partiendo de esa base invierto o quiero invertir en empresas muy muy buenas si estamos en un mercado alcista y pasamos a bajista serán las que menos bajen. Si estamos en un mercado bajista para pasar a alcista las podre comprar a un precio "normal" pues nunca cotizan barato.
La teoría del vídeo es interesante pero hay que pensar en que se esta basando "Compra cuando todo haya caído" ¿Cuantos compraron en la caída del Q4 de 2018? Yo compré más de 6000€ de dinero nuevo, casi más del 40% de lo que compré ese año, más de lo que quería invertir ese año para aprovechar la oportunidad... y ahí es cuando puedes sacar algo de rentabilidad al mercado.
Ahora estamos en fase de euforia parece que la bolsa nunca baja... ya bajara y cuando baje nadie comprará.
Gracias por el vídeo José!!