Nueva incorporación en cartera: True Value

Tras unos días sin internet y una mudanza en el camino vuelvo a escribir en el blog.

He incluido True Value entre los fondos que quiero tener y los motivos son los siguientes:

• Transparencia por parte del fondo, dan un pequeño resumen todos los meses de como le ha ido al fondo, que a largo plazo no es necesario pero se agradece desde un punto de vista formativo.
• Invierten de manera distinta a mis otros dos fondos. Az y Cobas invierten de manera muy parecida y varias de sus empresas se repten en el top 10. Sin embargo True mantiene unas diferencias significativas y les veo más parecido en inversión a Peter Lynch, no compran empresas muy grandes sino que apuestan más por el crecimiento. Gran parte de sus inversiones están en Canadá y USA lo que da diversidad y hace que el fondo sea único.
• Gran rendimiento desde que empezaron que espero que consigan mantener.

La principal desventaja y una de las cosas que me echaba para atrás era la "comisión de éxito" pero pagar a fondos es algo normal que para ello trabajan y mejor que sea una comisión de éxito que no una fija.

Realizaré compras periódicas de True Value. El objetivo es añadir 500€ todos los meses al fondo para ir formando una posición, como mínimo similar a la formada en AzValor. Si añadimos los 556€ mensuales que meto en cobas internacional hasta final de año estamos hablando de invertir más de 1000€ mensuales de inversión de aquí a final de año.En función de como vaya el ahorro puede que sea capaz de hacer alguna compra extra más o no.

Resumen Julio

Otro mes más que pasa y toca hacer el ya conocido resumen mensual.

En cuanto ahorro, nada mal volvemos a cifras relativamente altas 69.79% que no se va a poder repetir el mes que viene por unos gastos extras que me va a acarrear una mudanza. Debido a mi cambio de trabajo me sale más rentable mudarme que quedarme en el piso que estoy es por ello que el mes que viene tendré algún gasto extra. No obstante sigo manteniendo firme el objetivo de ahorro del 40% quizás 45% de cara a este año. El año que viene espero dejarlo en algo superior al 50%. Siempre empiezo por el ahorro porque creo que es el pilar sobre el que se asienta toda esta estrategia, sin ahorro no hay inversión, sin inversión no hay beneficio
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Según esos Excel que tanto odia nuestro compañero Pobre Pecador si consiguiese mantener ese ritmo seria superviviente financiero dentro de 11 años. Muchas cosas pueden pasar en el camino pero me ha dado curiosidad al verlo. Creo que en vez de mirar a tan largo plazo es mejor ir mirando año a año, ver pequeños hitos a corto plazo, por ejemplo finalizar el año con una cartera del 50.000€ podría ser un buen hito para alcanzar los 100.000€ en 2020.

Siguiendo con la bolsa, este mes esta siendo un mes duro para mis acciones, el global de la cartera se salva por esos fondos que empiezan a ser tan odiados por algunas personas. En definitiva mi cartera total ha conseguido un rendimiento de 0.35% que comparado con el Ibex es un 0.2% peor.
Ya ha dejado de tener sentido compararse con el Ibex cuando aproximadamente la mitad de mi cartera cotiza fuera este año me seguiré comparando con el Ibex porque lo estoy haciendo mucho peor, pero de cara al año que viene habrá que buscar una métrica que se asemeje más a la realidad de mi cartera.

En lo personal apenas puedo escribir entradas al ritmo que me gustaría actualmente además estoy sin internet en casa lo cuál complica el proceso un poco. Esperemos normalizar la situación pronto.

¿Como afecta a Enagás una subida de tipos debido a su alta deuda?

Se me ha ocurrido mirar como afectaría una subida de tipos de interés a Enagás debido a su alta deuda seguramente este análisis tenga errores así que si veis algo incongruente por favor decídmelo en los comentarios o por Twitter. Vamos a ello:

Enagás sigue aumentando su deuda, según su último informe trimestral ya son 5177.1M€ más que los trimestres anteriores pero debido a la subida del EBITDA el ratio deuda EBITDA baja a 4,8 veces.

Este ratio nos dice que cualquier empresa por encima de 3 es peligroso no obstante Enagás es especial, es un monopolio natural en un sector estable por tanto sus beneficios no se espera que se desplomen como podría pasar en otras industrias esto hace que agencias de calificación de deuda le pongan en categoría A- superior incluso a la del gobierno de España.

Dicho esto en el informe vemos que ha emitido deuda a corto plazo y también que el 80% es a tipo fijo algo que resaltan en negrita. Voy a bajar los datos a algo que podamos entender, a valores por acción, es decir deuda total / nº acciones da cuanta deuda corresponde cada acción. Según la página de la bolsa de Madrid Enagás tiene desde hace años 238.734.000 acciones haciendo la anterior división a cada acción le corresponde 21,68€ de deuda... cotiza a 24 os podéis imaginar que el tamaño de la deuda es considerable. Si nos centramos solo en deuda a tipo variable (el 20%) el valor es de 4,34€ por acción.

Aquí voy a ha hacer una suposición, el interés de la deuda total de Enagás es de 2,3% esto incluye a largo y a corto, pero es una media es de suponer que a corto es más cara no obstante para mi caso práctico me es indiferente solo quiero saber que pasa si los intereses en deuda a corto plazo suben un 2,5%  (ahí tenéis la suposición) algo que me parece conservador viendo como la FED en USA va subiendo de 0,25 en 0,25%

Tendría que pagar de deuda afectando directamente al BPA 4,34*0,025 es decir 0.11€ que respecto al BPA del año pasado de 1,75€ supondría una caída del 6%.

Con ese nuevo BPA de 1,64 la empresa cotizando a 24€ tiene un PER de 14.63 todo esto suponiendo que ese dinero que ha pedido de deuda no aporte nada al BPA si ha invertido bien (como parece por los resultados en Chile) el BPA debería subir, si ha invertido mal y da perdidas afectará negativamente al BPA... si te endeudas y compras algo que da perdidas lo que falla es el equipo gestor

Analizar cuanto puede subir el BPA por esas inversiones ya es otra historia

Una pequeña actualización

Estos días he estado sin escribir, porque la verdad, yo creo que ya hay muchas cosas dichas. He escrito la entrada varias veces, pero he acabado borrándola porque al final hablo de lo mismo, quejarme de las noticias negativas que salen y quejándome de la gente que se queja de lo mal que esta todo... curioso. Vamos primero con las novedades, que principalmente vienen por resultados:

Para empezar Iberdrola y Enagás han presentado resultados, lo más destacable es la alta deuda de Enagás debido a su expansión internacional que debe hacer que los beneficios crezcan en el futuro y los resultados discretos de Iberdrola.

Como accionista tengo que decir que la alta deuda de Enagás no me gusta, no obstante si que confió en la empresa y creo que ahora mismo esta penalizada de más en bolsa por lo que veo buen momento para comprar. Por parte de Iberdrola por encima de 6€ la veo cara, a diferencia de Mapfre no vendo puesto que me parece una gran empresa que a largo plazo será una triunfadora. Es por ello que de Iberdrola no he puesto ni un € en el scrip, vendí 5 derechos que me sobraban y me queden con 470 que se convertirán en 10 nuevas acciones.

Sigo leyendo mucho, intentando aprender y aprender más, algunos amigos me preguntan ya por eso de la bolsa... más que nada porque quieren alternativas a un dinero ahorrado en el banco al 0%.
En este proceso de aprendizaje estoy intentando descubrir que lleva a un fondo de inversión de los buenos tanto nacionales como extranjeros a invertir en una empresa.

De Cobas destaco que les gusta lo cíclico, no buscan el nuevo Zara, sino empresas tradicionales en sectores en crisis donde ellas puedan aguantar la crisis, salir reforzadas y después vender. No buscan empresas que se vayan a multiplicar por 10, muy distinto de Peter Lynch.

De mi otro fondo AzValor, tengo que decir que me esta decepcionando... no por sus malos resultados este año sino por ver que no tienen una estrategia clara... tan pronto te compran Google y lo justifican como a los 3 meses lo venden y copian a Cobas. Eso es algo por lo que no voy a pagar, para copiar ya copio yo y me evito su comisión. Desde luego desde que salieron los analistas rumbo a Cobas empieza a ser preocupante verles sin rumbo.

Otro fondo que me gusta aunque no tengo es el de True Value. Aquí si veo algo más parecido a como invertiría yo. Buscan empresas con crecimiento y buen balance que no coticen a PER muy altos, todo el mundo ya conoce Umanis pero poco se hable de MTY Food Group Inc.
Esta empresa Canadiense de comida cotiza a un PER 15 pero es que el año pasado doblo sus beneficios. Al ser una empresa relativamente pequeña es posible que pueda doblar sus beneficios de nuevo en los próximos años de ahí que si se compra ahora como peor caso manteniendo beneficios (parece ser que los aumentara ligeramente) estamos comprando una empresa que en ese sector suele cotizar a PER superior a 15 y en concreto esta empresa tiene buen ROE. Desde luego es normal que True Value la tenga como segunda mayor posición.

Siguiendo con otros fondos he encontrado cosas interesante como Fever Tree (metida en la listas de acciones interesantes) de la que hoy se dispara su cotización debido a la noticia de que aumenta sus previsiones de beneficios. Su beneficio comparando los 6 primeros meses de 2016 con 2017 se doblan, y no es el primer año que lo hace, al ser una empresa pequeña es más fácil doblarse que una empresa grande como Iberdrola o Enagás. Es en esas empresas donde se puede descubrir valor. Comprar Nestle dará buenos resultados a largo plazo, no lo dudo, pero no hace falta ningún fondo que lo haga por mí. Si se quieren conseguir rentabilidades anualizadas a 5 años superiores al 20 % hay que apostar por pequeñas empresas en crecimiento como hacen varios de los fondos que sigo y como comenta Peter Lynch.