Resumen julio

Es increíble ver como de rápido pasa el tiempo, ya ha pasado la mitad del verano y ha pasado más de un mes desde el famoso Brexit, y sin embargo parece que la noticia fue ayer.

Mañana empezamos agosto y por ello toca ver que tal me fue el mes. Empiezo como siempre con el ahorro, este mes ha habido gastos planeados pero extraordinarios, me refiero a ropa en rebajas y billetes de avión para vacaciones. Ya tengo planeadas las vacaciones que realizaré este año, como me encanta viajar es lo que haré, espero visitar 4 países distintos en estas vacaciones. También hay que añadir que ahora en verano se socializa más y por tanto hay más gastos al quedar con amigos. En definitiva, he conseguido ahorrar un 66,39% que desde luego se queda por debajo del 70% de objetivo pero que estoy muy contento teniendo en cuenta que he adelantado gastos de ropa y vacaciones.

En cuanto a bolsa... tras las fuertes compras en junio aprovechando Brexit este mes no ha habido compra, sino que he repuesto el fondo de emergencia. Lo que si ha habido han sido dividendos, un total de 214,88€... julio es un mes bueno para el dividendo, desde luego, no obstante la revalorización de cartera es importante, y más ahora que poseo un fondo de inversión value. Mi cartera ha aumentado su valor un 6,61% y el Ibex un 5,19%, de nuevo otro mes más mis empresas lo hacen mejor que el Ibex. Mi cartera en lo que va de año esta en positivo, también desde que empece, no esta nada mal teniendo en cuenta el entorno de mercado.

Nuestras empresas han presentado resultados y voy haciendo un pequeño análisis según voy teniendo tiempo, así que de eso tratarán la mayor parte de publicaciones en agosto.

Por otro lado decir que me considero algo afortunado, tras haber tragado "mierda" en distintos trabajos se empiezan a ver resultados y a partir de mañana seré indefinido. Dentro de lo seguro o inseguro que pueda ser un trabajo por lo menos ya tendrá mayor duración que los típicos 6 meses.
Por otro lado el haber estado en un entorno tan inestable me llevo a plantearme mi economía y empezar de lleno con la bolsa...al final de año me gustará hacer una gráfica viendo como evoluciona mi dinero. Poco a poco y a seguir durmiendo como el koala de la foto y agradeceros a todos por ser ya 200 personas en twitter.

Resultados 2 trimestre Mapfre

Podéis consultar los resultados AQUÍ.

Vamos a ponernos en situación los resultados de 2015 fueron muy malos supuestamente por unas nevadas en USA, por tanto espero que los resultados de 2016 el primer semestre sean bastante mejores que los del año pasado si realmente la nevada fue ocasional.

Los resultados de Mapfre así como los de los bancos son resultados que siempre me cuesta leer y analizar por tanto de antemano pido perdón si cometo errores, podéis dejar comentarios si opináis de manera distinta a lo que comente.

Para empezar los ingresos aumentan un 0,8% pero los beneficios un 20,5% si los ingresos son constantes... los gastos han debido disminuirse, la famosa nevada del año pasado, este año no está.

Ok, si miramos el negocio por países, excepto Portugal el resto de países lo han hecho mejor en moneda local... para ver si el negocio va bien hay que ver la moneda local y eso es algo que me gusta de Mapfre. Dato: el primer semestre del año pasado USA perdió 102 millones, ahora da beneficios de 50,7 millones ¿Que quiere decir? que la diferencia es de +152 millones a favor este semestre y ahí vemos como al volver a la normalidad USA lo hace bien.

Otra gran mejora viene de mano de la deuda, venció 1000 millones de deuda a 5,125% y la nueva se financia a 1.625%

Las conclusiones que saco son que el negocio sigue estable a pesar de los problemas que pueda tener por cambios de divisa, si miramos moneda local Mapfre crece.

Ni la empresa ha empezado a crecer al 20% y ahora es el mejor negocio del siglo... ni el año pasado la empresa era un desastre... Lo que esta claro que si mantiene estos resultados veremos recuperar el céntimo de dividendo que nos bajaron por acción.

Ayer la empresa cerro al precio donde ya no tenía perdidas, las compras temporales que hice bajaron el precio medio. Es una de las empresas que más pondera en mi cartera, es por ello que no he comprado más pero bajando de 2€ es un regalo.

Resultados 2 semestre Iberdrola

Los podéis ver AQUÍ

Si empezamos a analizar, nos encontramos que la producción total neta aumenta un 5% respecto al semestre anterior lo cual debería traducirse en más beneficios. También podemos ver que las grandes apuestas de nuestra empresa son hidráulicas y renovables aunque la mayor parte de la potencia se produce en ciclos combinados, que tan de moda estuvieron hace unos años.

Si separamos por países destaca España y Brasil positivamente con sus aumentos de producción y negativamente UK. Recordemos que la mayor parte de la energía se produce en España, seguido de México (que baja un 4%) después USA y UK. Brasil por mucho porcentaje que suba es anecdótico si comparamos con otros países.

Mirando más en términos bursátiles se ha conseguido un BPA de 0,23€ mientras que el año pasado a estas alturas era de 0,24. Esto se debe a la bajada en las cifras de ventas, me fastidia que no se pongan los porcentajes, (aparece con % más adelante)pero es una caída en ventas de 7.6% (A pesar de producir un 5% más) y eso es algo que no me gusta. Lo que si me gusta, la mejora en el flujo de caja.

¿A qué se debe esta caída en ingresos? Según la empresa a por un lado devaluación de real brasileño y libra esterlina, junto a las altas inversiones (1859M) por eso ellos destacan la mejora en el EBITDA y EBIT, en el margen bruto y en el beneficio neto recurrente. ¿Y el Brexit? Una cosa inteligente de Iberdrola, su deuda la tiene en monedas locales, imaginemos que la libra cae mucho, por tanto el beneficio en euros que aporta UK será menor... pero también la parte correspondiente a deuda. Por tanto de esta manera se cubre bastante el efecto divisa.

Y ya que hablamos de deuda... el ratio deuda financiera neta/ EBITDA = 3,6 alto pero en empresas tan estables y con negocio tan previsible como Iberdrola es normal.

Estos son los datos que quería destacar de Iberdrola, no entro mucho más en detalle puesto que esto es solo un informe trimestral y con los datos que ya tengo puedo sacar las siguientes conclusiones:

• La empresa esta estable con pequeñas variaciones va a mantener un beneficio neto constante que en los 6 meses que llevamos es inferior a los del año anterior.
• La empresa sigue invirtiendo fuerte, con un beneficio neto de 1456M ha invertido otros 1859M para seguir creciendo, es decir invierte más de lo que reporta de beneficio, el detalle de las inversiones podéis verlo en la página 35.
• La empresa tiene el riesgo del Brexit controlado para este año por derivados el efecto moneda como la deuda es a nivel local puede afectar a resultados finales pero no a la base económica (si la libra se desploma la parte de deuda en libras también)
• La deuda de la empresa es alta, y pretenden que así siga siendo mientras siguen invirtiendo y expandiendose.
• Su ROE es mediocre típico de negocios maduros.
• Es probable que su BPA se mantenga constante o baje este año.
• Resultados regulares.
• Seguiré ampliando si puede ser por debajo de 5,5€.

Resultados Enagás 2 trimestre

Vamos a analizar los resultados de Enagás de este trimestre, nos los dan desglosados de manera semestral así que podemos darnos cuenta de como va el año. Podéis verlos AQUÍ

Nada más empezar vemos los hechos destacados:

El beneficio aumenta 0,5%... eso es nada se mantiene constante.
Se han invertido 193 millones, la mayoría de ellos fuera de España, la empresa se sigue internacionalizando y eso me gusta.
El endeudamiento neto es de 4041 millones, reduciendo el coste de la deuda del 3 al 2,3%
La demanda de gas natural ha bajado un 1,3%

Los analizaremos más detenidamente ahora según avancemos en el informe:

Que el EBITDA baje un 4,1% es muy preocupante, un semestre incluso un año no pasa nada pero si se prolonga malo. Es curioso que baje tanto cuando los ingresos son prácticamente constantes, significa que los gastos se han disparado.

Fijaos... hay una diferencia negativa de 18,8 millones de EBITDA pero luego sale  que se gana 0,9 millones más... ahi hay algo raro. Si novas vamos a la siguiente hoja vemos el truco, los gastos aumentan en 15,7 millones pero como se pagan menos impuestos se compensa, en resumen:

• Mismos Ingresos
• Más Gastos
• Menos impuestos.

La empresa gana lo mismo por la bajada de impuestos no por haber mejorado su negocio y eso no me gusta.

Tema de endeudamiento... bien, bien me gusta se baja la deuda y sale más barata, aunque sigue alta con ratio de Deuda Neta/ EBITDA de 4,2, como mucho debería estar en 3 o 3,5 en una empresa como Enagás, la cual tiene ingresos estables.

Me gusta que el FFO suba, (si queréis saber que es pinchar AQUÍ) y las inversiones bajan porque la empresa es una empresa madura.

CONCLUSIONES

Los resultados me dejan frio, llego a la conclusión que los ingresos se estancan (normal en un negocio maduro) pero me suben los gastos por un tema de personal y, si el negocio se estanca significa que el dividendo debería estancarse también, sin embargo prometieron subidas del 5% anual hasta 2020... y no me gusta que suban el dividendo si no se puede. No son malos, pero no me ilusionan.